业绩拐点已至，订单金额超预期

文章出处：兴业证券 责任编辑：兴业证券 发表时间：2019-04-11

事件：

公司公告获得京东方D-Lami设备，订单金额8210万元，占2017年收入17%，中标项目签订正式合同并顺利实施后，预计对公司未来的经营业绩产生积极影响。

点评：

京东方订单落地，叠加主业回暖，业绩拐点已到。根据招标网显示，京东方在3.29号昇得源体育股份参与两套贴合设备评标；根据公司4.11公告，本次中标金额8120万元。面板增量业务上，京东方订单预计在二季度会对公司产生较强业绩支撑。公司主业方面，从18Q4~19Q1受宏观经济影响订单落地落于预期，在今年年初以来需求逐渐回暖，在手订单较多，Q2将有所体现。因此，预计19Q2将成为公司业绩拐点，公司踏上成长轨道。

OLED投资高峰即将来临，公司订单超预期彰显竞争力。OLED成为下一代显示技术的升级方向，全球各大面板厂商积极投建OLED产线，国内在建产线多达8条。预估2019~2021年国内OLED贴合设备金额为24、32、25亿元。OLED的3D贴合设备原本主要由韩国厂商提供，现在国产替代加速。昇得源体育股份是首个拿到该设备的国内厂商，示范意义重大，预期未来公司面板增量业务将较快增长。

公司深耕电子整机装联设备行业多年，并不断推出光电模组新品实现双轮驱动。当下核心逻辑在于3D贴合类设备国产替代拐点已至，公司是目前订单落地的唯一国内设备厂商。我们测算未来国内OLED设备投资需求空间较大，公司有望受益于这波国产替代红利，预计公司2019~2020年净利润分别为1.72、2.35亿元，维持“审慎增持”评级。

风险提示：下游面板厂投资进展不及预期，行业竞争加剧的风险